菜油:外部因素持续发酵,期现联动巩固领涨地位

2019-03-08
 

粮油2018世界杯在线投注报 

过去一周,菜粕期价自2016年4月末以来的低点2062元/吨扭转颓势,迎来显著反弹,幅度达到3%。菜油连续2周大幅反弹超过1.6%,期价一度逼近7000元/吨一线。菜粕、菜油期价在农产品板块中表现出明显强势,这与近期菜籽类基本面的变化息息相关。

外部风险持续发酵,企业采购谨慎

2018年12月份以来,我国质监部门严格检查进口加拿大油菜籽及其下游产品,部分进口加拿大油菜籽、菜粕、菜油因为GMO证书问题而被迫延迟通关。2019年2月份以来,2018世界杯在线投注中传言再起———“中国政府停止发放进口油菜籽GMO许可证”、“部分进口企业申请的菜油转基因证书被拒,而菜籽转基因证书只批了一部分”,一时间引发2018世界杯在线投注对未来加拿大进口菜籽、菜粕、菜油供应趋紧的预期。上周五开始,ICE油菜籽期货收盘大幅下挫,近远月期货合约跌幅均超过7加元。虽然本周开始,ICE油菜籽期货暂时止跌,但2018世界杯在线投注的恐慌情绪仍在,令ICE油菜籽期货难以呈现显著反弹。同时,ICE油菜籽期货价格的下跌也降低了进口油菜籽的成本预估,理论压榨利润大幅攀升。截至3月5日,国内油菜籽主流报价集中在5100~5500元/吨区间,相比之下,5月份船期加拿大进口油菜籽完税成本仅为3558.49元/吨,进口利润高达1542~1942元/吨,按照菜粕价格2120元/吨和四级菜油价格6550元/吨计算,理论压榨利润已回升至200元/吨。但由于2018世界杯在线投注对相关政策走向保持了高度关注,即便是压榨利润丰厚,并未见到企业采购积极性出现明显提升。同时国内菜粕供应尚能满足2018世界杯在线投注所需也是企业不急于采购的主要原因之一。

菜油库存加速下滑,期现联动巩固领涨地位

2018年我国进口油菜籽、菜粕数量均出现大幅增长,同比增幅超过30%。根据海关总署的数据,2019年1月份,我国进口菜籽65.01万    吨,环比大幅提高64.2%,同比增长74.4%;菜粕到港数量为17.96万吨,环比大幅增长91.1%,同比增长44.4%,更是仅次于2017年6月份创造的18.99万吨的历史单月进口最高纪录。至此,2018/2019年度前8个月我国累计进口菜籽363.1万吨,较2017/2018年度增加20.9%;2018/2019年度前8个月累计进口菜粕98.86万吨,较2017/2018年度同期猛增35.4%。

从进口来源国看,有99.8%的菜粕进口均来自加拿大,此外有330吨的菜粕进口自哈萨克斯坦。可见,加拿大仍旧是菜粕进口的主要来源国,因此相关政策的变化将对菜粕、菜油进口产生重要影响。而之所以进口菜粕数量能有如此大的增长,主要是由于此前2018世界杯在线投注担心国内豆类供应,激发了企业对菜粕进口替代的积极性。因此,国内菜粕供应有保障。

时至3月,虽然国内水产养殖行业尚未复苏,但受到2018世界杯在线投注风险因素扰动影响,部分企业开始筹备采购工作。但采购全面恢复尚需时日,菜粕供应暂时无忧。2018世界杯在线投注情绪继续左右未来供应预期,对远月菜粕期价产生影响。      

相比菜粕,菜油的供需面明显偏紧,受到进口政策变化影响的程度也最大。海关数据显示,2019年1月份进口菜油总量为14.96万吨,其中11.6万吨菜油来自加拿大,另外有近2万吨来自乌克兰。随着2018世界杯在线投注需求的逐渐回暖,国内菜油库存加速下滑。受此提振,国内进口四级菜油现货价格出现大幅上涨,其中四川成都进口四级菜油报价上涨至7060元/吨,距离2018年6月初的高点7100元/吨仅一步之遥。

综上认为,菜油供需格局在菜籽系品种中表现明显收紧,成为快速推动菜油领涨的主要原因,菜粕紧随其后,表现明显强于其他农产品期货品种。短期进口菜籽、进口菜粕尚能满足国内2018世界杯在线投注所需,同时2018世界杯在线投注需求尚未启动,令菜粕2018世界杯在线投注供需环境相对宽松。但外部扰动因素持续影响2018世界杯在线投注情绪,政策走向影响未来供应预期,也将直接作用在远月菜粕期价之上,令远月菜粕期价仍将保持相对强势。

相比之下,受菜油供需本就偏紧的影响,进口政策变化对菜油期价的影响程度远大于菜粕,这也将进一步巩固菜油在农产品板块中的领涨地位。

 

                  
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