菜油暴涨难持续,油脂整体仍偏弱

2019-03-14
 

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产地棕油压力山大

油脂近期继续分化运行,菜油涨势较好,而豆棕油依然偏弱。本周在马来西亚举办的行业会议上,嘉宾整体对本季度棕榈油产量保持乐观,行情上难有大的突破。马来西亚发布3月供需报告,其中2月产量为1544517吨,环比减少192944吨,降幅11.10%;出口为1321287吨,环比减少359382吨,降幅21.38%;库存为3045493吨,环比增加40180吨,增加1.34%。整体数据除产量降幅略大外,缺少亮点,库存更是反季节增加,报告偏空。而进入3月产地棕榈油即将进入季节性增产周期,Sppoma称3月1日至10日,马来西亚棕榈油产量比2月份同期增90.58%,后续增长幅度将有回落,但增产是毫无疑问。

油世界看好印尼棕油消费,认为本季度棕油消费量增长将大过产量增长,后期库存会下降。的确印尼近期国内消费提升,主要还是政府要求从2018年9月1日起,印尼国内全部柴油机器使用B20生物燃料,其中包括火车和重型机械,从而进一步扩大生物柴油在国内的使用范围,印尼国内棕榈油消费有望在生物柴油消费增长的带动下持续攀升。不过,印尼后期供给压力同样不可小觑,在天气并未受到太大影响、而整体树龄结构较好的状况下,印尼丰产预期同样较足,总体看主产国卖货压力增长,报价走弱,未来上行难度重重。

国内菜油飙涨,估值偏高。

国内盘面上,中加关系主导了近期油脂油料2018世界杯在线投注的走势,加拿大推进对孟晚舟的引渡程序,中加紧张情绪进一步升温。上周加拿大菜籽出口商RichardsonInternationalLtd被取消对华出口资质,投机资金持续涌入推高菜油。菜豆油价差涨到历史极值。但从基本面上来讲,当前菜籽压榨利润及菜油进口利润已极其丰厚,盘面榨利超过600元/吨,但进口流程不畅,企业担忧政策风险,买船较为谨慎,甚至有油厂洗船。

企业在后市不确定性增加的情况下,暂停报价及提价惜售现象增多,套保意愿亦不强烈,菜油靠资金推动疯狂拉升。但本周看,多头资金已有撤离迹象,毕竟盘面拉升太多,国内菜油已是全球最贵,在连续几日的盘面大涨之下,进口商已开始询价欧盟、乌克兰及俄罗斯等国的菜油,菜油要继续脱离整体油脂基本面上行难度不小。

策略层面看,因整体油脂供应仍较足,产地棕油压力没有缓解,后期还将逐步转移至国内,而春节后豆油整体出库缓慢,近期盘面随菜油上涨后更是少有人问津,现货出不动,截至3月9日,豆油库存略微回升至134万吨。后期将进入季节性增库存阶段,菜油疯涨也大概率难以持续,油脂整体依然偏弱,可考虑逢高做空。

 

                  
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